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El Imacec de septiembre creció un modesto 0,2% interanual (+1,9% mensual desestacionalizado), lastrado por un desplome del 12,1% en la minería pese al repunte del comercio (4,5%). Expertos advierten que el resultado es insuficiente y que la economía acumula una caída del 0,4% a septiembre, amenazando con una contracción del PIB en 2026 y proyectando caídas para octubre. El Gobierno atribuyó el freno a años de incertidumbre minera, mientras analistas alertan sobre una preocupante normalización de cifras mediocres en el crecimiento del país.
La actividad económica de septiembre no es suficiente para anticipar un buen cierre de año. El fuerte peso de la minería está pasando la cuenta para el resultado general de la actividad y expertos advierten que existe la posibilidad de una caída en el PIB del 2026.
Así también, otros analistas elevaron el tono y aseguraron que el país “lleva mucho tiempo conformándose con cifras mediocres”.
Este lunes, el Banco Central publicó el Índice de Actividad Económica (Imacec) de septiembre, el cual creció solo 0,2% interanual. El índice desestacionalizado aumentó 1,9% mes contra mes y el Imacec no minero lo hizo en 0,9%.
Mientras el comercio y los servicios crecieron 4,5% y 0,9%, la producción de bienes (-2,0%) fue lastrada por el desplome del 12,1% en la minería, lo que no pudo ser contenido por el avance del 4,5% y 4% en la industria manufacturera y el resto de bienes.
Septiembre tuvo un día hábil más que el año pasado.
Análisis al Imacec de septiembre
En su comentario de análisis compartido a BioBioChile, Ignacio Mieres, head of research de XTB, remarcó que el resto de la economía, fuera de la minería, mostró un crecimiento moderado, donde el resultado del comercio “refleja que el consumo de los hogares sigue siendo resiliente”.
“Si bien estos resultados son positivos, la actividad de fondo continúa débil”, advirtió Mieres, en relación con el Imacec no minero desestacionalizado (0,8% en doce meses). Por ello, anticipan que el crecimento será débil durante 2026.
Priscila Robledo, economista jefe de Fintual, sostuvo que el último Imacec “refuerza la idea de que una parte importante de la debilidad de julio y agosto -meses con caídas de -1,5% y 1%, respectivamente- respondió a factores transitorios asociados a los temporales, especialmente en la minería”.
“De todas formas, su normalización todavía es incompleta”, advirtió la experta, recordando que la minería cayó 12,1% y que el resultado general de septiembre no borra las bajas anteriores del Índice.
El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, hoy remarcó que “tenemos un problema con la producción minera”, y que responde a “muchos años de incertidumbre y bajas inversiones”.
“Si uno mira lo no minero, eso está creciendo al 2%, el cromercio más del 4%, pero es muy difícil hacer un número mucho más positivo con la minería cobrando este precio que nos está cobrando; el precio de muchos años de incertidumbre, de amenaza de nacionalización, de royalty, etcétera, pero como estamos cambiando esas cosas el próximo año los números vienen mejor”, concluyó Quiroz.
Lee también...Por su parte, el biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, sostuvo que si bien el 0,2% “es una señal de estabilización, pero muy lejos de lo que Chile necesita y los chilenos merecen”.
“Recibimos esta cifra con humildad, responsabilidad y un enorme sentido de urgencia. Porque detrás de los números hay cerca de un millón de compatriotas buscando trabajo y millones de familias que necesitan mejores oportunidades”, alertó Mas.
Mientras desde el Gobierno remarcan los esfuerzos que están haciendo en materia de empleo e inversión pública, desde el banco Scotiabank señalaron que este último apartado se aceleró en septiembre, con un gasto de capital que registró un 56,6% de ejecución, aunque aún acumula una caída acumulada de 11,7%.
Por ello, sostienen que por sí sola sigue siendo insuficiente para impulsar el crecimiento, y que terminaría el año con una subejecución relevante que, con todo, da “señales incipientes de recuperación”.
¿Es suficiente un 0,2%?
Volviendo al análisis de expertos, Priscila de Fintual dijo que proyectan que el PIB del tercer trimestre, que se conocerá el 18 de noviembre en las Cuentas Nacionales, “habrá profundizado la recesión en curso, al caer alrededor de 0,8% interanual y 1,4% respecto del trimestre anterior en términos desestacionalizados”.
“Durante los primeros nueve meses del año, la actividad acumuló una caída cercana a 0,4%. Para alcanzar el rango de crecimiento de 0,25%-0,75% proyectado en el último IPoM, la economía tendría que crecer entre 2,1% y 4,0% interanual durante el cuarto trimestre. Incluso el piso del rango exige una recuperación muy marcada y atípica”, sentenció la experta.
A su vez, desde Scotiabank -en un análisis que tuvo acceso BBCL- prevén que se retomarán las caídas en el Imacec, donde octubre arrojaría una cifra entre -1,0% y -2,0%, dada las condiciones climáticas y paralizaciones por negociaciones colectivas en la minería, a la vez que el comercio habría mostrado cierta debilidad por las ventas del Cyber Monday menores a las esperadas, entre varios aspectos.
En la misma línea, Clapes UC proyecta una caída de -1,5% y -2,0% ante “una base de comparación exigente”, el día hábil menos y el efecto de las lluvias.
“Chile se acostumbró a cifras mediocres”
Quien tuvo un tono incluso más crítico fue el académico de la Facultad de Economía y Negocios (FEN) de la U. Andrés Bello (UNAB), Francisco Ormazábal, quien llamó a la cautela: “Una economía que apenas logra mantenerse a flote no está necesariamente creciendo, y mucho menos recuperando dinamismo”.
Incluso, sostuvo que “esta realidad comienza a normalizarse”.
“El problema de fondo es que Chile lleva demasiado tiempo conformándose con cifras mediocres”, sentenció Ormazábal, quien advirtió que las explicaciones coyunturales -pandemia, ajuste monetario o factores sectoriaes- “comienzan a agotarse”.
En este sentido, sostuvo que la incapacidad de recuperar las tasas de crecimiento de hace una década responde a un aserie de factores: menor inversión, baja productividad e incertidumbre adecuada. Mientras no cambien, prevé que la economía seguirá alternando “entre pequeños avances y pequeñas caídas”.
“El Imacec de septiembre no describe una economía en crisis, pero tampoco describe una economía vigorosa. Refleja algo quizás más preocupante: una economía que se ha acostumbrado al crecimiento insuficiente. Y ese, más que cualquier cifra mensual, debería ser el verdadero motivo de preocupación”, concluyó.
