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El Consejo Fiscal Autónomo advirtió que Chile deberá profundizar la consolidación fiscal entre 2028 y 2031: el gasto crecería más que lo compatible con las metas de balance estructural y aún no se identifican ajustes adicionales. También alertó que los ingresos previstos para 2027 dependen de un crecimiento superior al esperado por el mercado. En su escenario base, la deuda bruta superaría el nivel prudente de 45% del PIB en 2029, con más de 50% de probabilidad.
El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) presentó su informe semestral donde analiza el estado y las proyecciones de las finanzas públicas.
Si bien destacó que la Dirección de Presupuestos (Dipres) prevé un cumplimiento del Balance Estructural (BE) en 2026 y 2027, también advierte que continúa el desafío de la consolidación fiscal, especialmente para el período 2028-2031.
Sobre los ingresos fiscales del próximo año, alertó que, si bien la Dipres prevé mayores ingresos estructurales, estas proyecciones se sustentan en supuestos de crecimiento superiores a las del mercado, por lo que de no materializarse, los ingresos fiscales podrían quedar por debajo de lo esperado en la ley de Presupuesto 2027.
Además, el organismo técnico sostiene que existe un 50% de probabilidad de que la deuda bruta suba del nivel prudente de 45% en 2029.
Nuevo informe del CFA
En lo respectivo a este año, el Consejo destacó que la mejora proyectada del balance efectivo se explica por mayores ingresos de cobre y litio, lo que también suma a la mejora del BE -con una ampliación de la brecha negativa del PIB no minero-.
Por gastos, el CFA, liderado por Paula Benavides, sostuvo que los recortes realizados por la Dipres tienen un efecto acotado, luego que el gobierno reconociera obligaciones vigentes cuyo financiamiento no estaba plenamente identificado, además de nuevas presiones de gasto.
Todo esto hace que el gasto proyectado supere en un 0,28% del PIB lo aprobado en el Presupuesto, mientras que el ajuste neto al primer trimestre es de solo un 0,07% del PIB.
En lo respectivo a 2027, aunque la Dirección de Presupuestos prevé más ingresos estructurales por el alza del cobre, el CFA dijo que estas proyecciones “se sustentan en supuestos de crecimiento del PIB no minero superiores a la mediana de las expectativas del mercado”, por lo que, de no materializarse, los ingresos fiscales del próximo año podrían resultar inferiores a lo esperado.
“Asimismo, el CFA observó que la Ley N°21.850 para la Reconstrucción Nacional y el Desarrollo Económico y Social incorpora medidas de ingresos de carácter transitorio o por una sola vez, y recomendó identificarlas explícitamente en los Informes de Finanzas Públicas, distinguiéndolas de los recursos permanentes al evaluar el BE y el espacio de gasto”, apuntaron.
Nivel de deuda
Para el período 2028-2031, el CFA advirtió que con los ingresos estructurales previstos por Hacienda, el gasto compatible con las metas de Balance Estructural (fijada para 2027 en un déficit del -1,8%) podría crecer en 0,5% real anual.
Sin embargo, el gasto proyectado aumentaría 1,2% real anual promedio para el citado período.
“Esta diferencia, que se refleja en holguras fiscales negativas, requeriría medidas adicionales de consolidación fiscal; a la fecha, dichas medidas no han sido identificadas”, remarcó el Consejo Fiscal Autónomo.
Finalmente, por el lado de la deuda bruta del gobierno central, recordaron que la Dipres proyecta que se mantendría debajo del 45% entre 2026 y 2031, con un margen de alrededor de 1pp del PIB, y sin considerar algunas necesidades de financiamiento o un alza de las tasas de interés.
Tampoco se considera la capitalización del Fondo Nacional de Vivienda (Fonavi), incluido en la reforma al mercado de capitales (MK4) y que tiene un impacto del gasto del 0,16% del PIB entre 2027-2029; a las que deben sumarse presiones de gasto por envejecimiento poblacional y cambio climático.
Así, alertaron que en el escenario base del CFA, con un PIB no minero convergiendo a su nivel tendencial y mayores desembolsos de capital, “la deuda bruta superaría el nivel prudente de 45% del PIB en 2029, con una probabilidad superior al 50%, incluso suponiendo el cumplimiento de las metas de BE”.
Finalmente, aunque la deuda luego bajaría de ese nivel y se estabilizaría en el largo plazo, para ello se debería alcanzar un BE equilibrado desde 2035 y que el crecimiento del gasto se mantenga solo en un 0,4% real anual promedio entre 2027 y 2031.
