Manipulación de precios de mercado mediante la realización de cotizaciones ficticias para dar una “señal falsa” y hacer variar artificialmente el valor de las acciones en más de 30 mil operaciones.
Esa fue la acusación de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) sobre Asesorías e Inversiones A&C SPA (A&C). Tras su investigación, el regulador decidió aplicar una multa de UF 25.000, equivalente a $1,024,793,750 a la fecha de conocida la resolución.
Según pudo revelar la CMF, la sociedad opera habitualmente en la Bolsa de Comercio de Santiago, y entre el 01 de enero de 2021 hasta septiembre de 2024 invirtió $2.295.400.000 entre 61 acciones.
Dentro del listado, la mayor parte del capital se concentró en comprar Cencosud, SQM-B, Enelam y Falabella, aunque también hay otros papeles como CMPC, Parque Arauco, Empresas Copec, Banco de Chile, Concha y Toro, Latam Airlines, entre varias otras empresas.
CMF acusa a sociedad de haber manipulado la bolsa en varias ocasiones
Ahora bien, el patrón cuestionado por la Comisión es que A&C, entre el 13 de marzo de 2022 y el 12 de septiembre de 2024, realizó 34.038 operaciones ingresando órdenes de compra o venta de acciones que eran canceladas en solo segundos, “sin intención de que fueren calzadas”.
Las primeras órdenes que ingresaba la sociedad “tenían por objetivo inducir a terceros inversionistas a igualar o mejorar el precio de dichas órdenes”.
“Una vez que A&C lograba la reducción de la diferencia entre los precios de compra y venta, procedía a eliminar las órdenes cuestionadas para evitar su calce, ya que su objetivo era únicamente hacer variar artificialmente el precio.”, acusó la CMF.
A modo de ilustración, A&C podría, por ejemplo, comprar a un precio menor que la mejor oferta de venta, que en una operación teórica podría ser de $120 por acción.
Para ello, la empresa ingresa una orden de venta a $110, con la idea de que otro inversor iguale ese precio.
Si es que un inversionista iguala el precio al poner en el libro de órdenes una orden de venta por $110, A&C procedería a eliminar su orden de venta para ingresar una orden de compra por $110, cerrando la operación con un ahorro de $10 por cada acción.
Este esquema en más de 30 mil operaciones le habría dejado un beneficio de unos $860 millones. Aunque en la mayoría de los casos los inversores igualaban el precio, algunos también lo mejoraban respecto de la oferta de A&C.
En sus descargos, la defensa de A&C apuntó a supuestos vicios del procedimiento, afirmando que “en ninguna parte del expediente administrativo consta el detalle de las órdenes de los demás participantes del mercado” que también estarían en la secuencia manipulativa apuntada por al CMF.
“Por sí sola, la revisión de una o más órdenes de A&C no es autosuficiente para captar el reproche”, remarcaron.
También la defensa sostuvo que las operaciones se habrían dado “dentro de la infraestructura ordinaria del mercado bursátil, por canales formales y reguladores de acceso a rueda”.
Sin embargo, la investigación de la CMF terminó por concluir que la sociedad manipuló “artificialmente el precio de acciones en 34.038 cotizaciones”, remarcando que el artículo 51 inciso 1° de la Ley del Mercado de Valores (LMV) prohíbe estas acciones.
“Los antecedentes incorporados a este Procedimiento Sancionatorio dan cuenta de un patrón consistente, reiterado y extendido en el tiempo de ingresos y cancelaciones de órdenes en un breve tiempo, sin voluntad de calce en el sistema bursátil de la Bolsa de Comercio de Santiago. Ello implica que se introdujo una señal falsa al mercado”, sentenció.
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