El banco estadounidense JPMorgan prevé que la megarreforma del Gobierno “podría ser un factor positivo” para el mercado bursátil chileno.
Eso según un análisis compartido a BioBioChile donde recuenta las implicancias de la Ley de Reconstrucción Nacional impulsada por el presidente José Antonio Kas y el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz.
Y si bien sostiene que las acciones locales podrían sacar partido a los efectos del proyecto que se discute en el Congreso, también reconoce que el posible deterioro fiscal surge como el principal riesgo del mismo.
JPMorgan analiza la megarreforma del Gobierno
Para el equipo de análisis de JPMorgan, dada la representación del oficialismo en el Senado, “hay una alta probabilidad de que la mayoría del proyecto sea aprobado”.
“Si bien quedarían algunas partes del proceso legislativo por delante, este sería uno de los pasos más importantes para su aprobación, y por lo tanto creemos que podría ser un factor positivo para las acciones chilenas”, añaden desde JPMorgan.
El banco definió como el corazón del proyecto la rebaja del impuesto corporativo -a las empresas- del 27% al 23% para 2029, medida que va acompañada de otras iniciativas como una reintegración del sistema tributario e invariabilidad tributaria a largo plazo “para ayudar a desbloquear inversiones de capital postergadas”.
Si bien el Gobierno prevé la creación de 180 mil nuevos empleos en el corto plazo, una baja del desempleo al 6,5% para 2030 y un crecimiento promedio del 4% por año de aprobarse la megarreforma, el gigante financiero norteamericano estima que estas cifras deben leerse “como el escenario alcista” o optimista.
Además, detallaron que el argumento de rebaja del impuesto a las empresas, a la vez que se mantiene el impuesto personal, es que “vuelve más atractivo retener ganancias para reinvertirlas más que distribuirlas como ingresos personales”.
“El mecanismo está diseñado para incentivar la reinversión -un respaldo importante a nuestra tesis sobre una recuperación de la inversión local”, dice el texto.
El tema fiscal
Ahora bien, pese a todo lo anterior, desde JPMorgan reconocieron que el ámbito fiscal es el mayor riesgo a la tesis tras la megarreforma.
Citando al Consejo Fiscal Autónomo (CFA), donde estimaron un impacto fiscal directo de déficit del 0,71% del PIB para 2030 que se revertiría a un superávit de 0,78% en 2050, “el problema es la falta de coincidencia temporal”.
“Los costos son inmediatos y relativamente certeros, mientras que los beneficios dinámicos derivados de un mayor crecimiento se acumulan gradualmente y con mayor incertidumbre, lo que ha sido uno de los principales rechazos de la oposición”, advirtieron.
Ahondando en lo anterior, remarcaron que el CFA ha sido enfático en el riesgo asimétrico del proyecto, donde la reducción del impuesto a las empresas “conlleva un costo que no se compensa totalmente con el crecimiento que genera la propia medida; si el aumento de ingresos previstos gracias a un mayor crecimiento falla en su materialización, podría producirse un mayor deterioro fiscal”.
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