La inteligencia artificial (IA) atraviesa uno de los mayores ciclos de inversión de la historia reciente, con gigantes tecnológicos destinando cientos de miles de millones de dólares a chips, centros de datos y capacidad computacional.
Sin embargo, a medida que crece el gasto, también aumenta una pregunta entre los inversionistas: ¿están las empresas invirtiendo demasiado rápido en una tecnología cuyos retornos todavía no están completamente demostrados?
El debate llega a una semana clave para el sector. Nvidia, una de las compañías que mejor representa el boom de la inteligencia artificial, presentará este miércoles sus resultados trimestrales, en un momento en que los mercados están especialmente atentos a las señales sobre la demanda de infraestructura de IA y la capacidad de las empresas para seguir justificando sus millonarios desembolsos, mencionó la Agencia Reuters.
La discusión ya dejó de estar circunscrita a las valorizaciones de las acciones tecnológicas. El foco se trasladó hacia el enorme volumen de capital que se está movilizando para construir la infraestructura que permite funcionar a los modelos de IA.
La magnitud de la carrera por la IA ya no es solamente una competencia entre empresas tecnológicas: se convirtió también en una gigantesca apuesta de bancos, fondos de inversión y otros actores financieros.
Y Chile está dentro de esa carrera, intentando aprovechar precisamente este ciclo mundial de inversión para convertirse en un polo regional de infraestructura digital. Ahora, si cambiara la tendencia, el riesgo recaería en la captación de inversiones en una industria que requiere grandes desembolsos de capital.
Cientos de miles de millones en infraestructura
Las grandes compañías tecnológicas están acelerando la construcción de centros de datos para responder al crecimiento de la inteligencia artificial.
Bloomberg estima que el gasto de capital de las principales empresas de centros de datos se acercará a US$750 mil millones durante 2026, mientras la capacidad informática que actualmente se encuentra en construcción supera los 23 gigavatios.
Y el financiamiento de esa expansión también está cambiando.
Las grandes tecnológicas estadounidenses han recurrido cada vez más al mercado de deuda para financiar sus inversiones en IA. Según Reuters, la emisión de deuda vinculada a infraestructura de inteligencia artificial alcanzó unos US$220 mil millones durante 2026, muy por encima de los US$12.500 millones registrados el año anterior. Al mismo tiempo, los inversionistas están comenzando a exigir mayores rendimientos para comprar esos bonos.
La señal es relevante porque hasta ahora una parte importante del entusiasmo por la IA se sustentaba en la expectativa de que el enorme gasto actual terminará generando ingresos todavía mayores en los próximos años.
El problema aparece si esa rentabilidad tarda más de lo esperado.
¿Una nueva burbuja puntocom?
Las comparaciones con la burbuja tecnológica de fines de los años 90 han comenzado a aparecer nuevamente. La diferencia es que esta vez buena parte de los protagonistas son compañías gigantescas, rentables y con negocios consolidados.
Por eso, el debate no necesariamente apunta a que la inteligencia artificial sea una moda pasajera. Incluso entre los analistas más cautelosos existe consenso en que la tecnología tendrá un impacto estructural sobre la economía.
La pregunta es otra: si la magnitud de las inversiones actuales está adelantándose demasiado a los ingresos que la IA puede generar.
Morgan Stanley, por ejemplo, ha advertido que las preocupaciones sobre una eventual “burbuja” se han intensificado a medida que proliferan las grandes operaciones y los compromisos financieros asociados al desarrollo de IA.
También han aparecido señales de mayor cautela en el mercado de deuda. Reuters reportó que la creciente oferta de bonos de las grandes tecnológicas está comenzando a tensionar la demanda de los inversionistas, mientras el costo del financiamiento aumenta.
En medio de este escenario, Nvidia se transformó en una especie de termómetro de toda la industria, ya que se ha convertido en uno de los principales beneficiarios del boom; y sus resultados son seguidos como una señal de la salud de todo el ecosistema tecnológico.
¿Y cómo salpica a Chile el boom de la IA?
La magnitud de la carrera por la IA ya no es solamente una competencia entre empresas tecnológicas: se convirtió también en una gigantesca apuesta de bancos, fondos de inversión y otros actores financieros.
Y Chile está dentro de esta carrera.
Aquí aparece el punto que puede resultar especialmente relevante para nuestro país, que está intentando aprovechar precisamente este ciclo mundial de inversión para convertirse en un polo regional de infraestructura digital. Chile concentra al menos 15% de la capacidad de centros de datos de América Latina, lo que lo convierte en el tercer mercado más grande de la región, según datos de InvestChile.
Santiago, además, concentraba hasta hace poco cerca del 46% de la capacidad hyperscale de América Latina.
En mayo, el Gobierno promovió las ventajas competitivas y tecnológicas que ofrece el territorio nacional, consiguiendo agendar reuniones con ejecutivos de Google y Nvidia en Silicon Valley.
El Ejecutivo, asimismo, ha resaltado que ya están en marcha algunas apuestas que son de dimensiones importantes.
Amazon Web Services anunció una inversión de US$4.000 millones para desarrollar una nueva región de nube en Chile, infraestructura que contempla tres centros de datos y cuya entrada en operaciones está prevista para fines de 2026.
Es decir, Chile no está mirando la revolución de la IA desde afuera: está intentando convertirse en parte de la infraestructura que la hace posible.
¿Qué pasaría si la inversión mundial se enfría?
Una eventual corrección del mercado no significaría necesariamente que los proyectos de IA en Chile desaparezcan. Los centros de datos son infraestructura física y existe una demanda real por servicios de nube, almacenamiento y procesamiento.
De hecho, algunos especialistas sostienen que la actual expansión tiene fundamentos distintos a los de la burbuja punto.com, precisamente porque está respaldada por infraestructura tangible y empresas con ingresos reales.
Pero un cambio brusco en las expectativas sí podría tener consecuencias.
Si las grandes tecnológicas redujeran sus planes de inversión, los proyectos de nuevos centros de datos podrían enfrentar una reevaluación, mientras que una caída de las acciones tecnológicas podría aumentar la volatilidad de los mercados internacionales y afectar los flujos de capital.
Para Chile, el riesgo sería especialmente relevante porque el país busca captar inversiones en una industria que requiere enormes desembolsos de capital y que compite globalmente por financiamiento, energía y capacidad tecnológica.
Al mismo tiempo, una desaceleración también podría generar oportunidades. Si el costo de construir infraestructura disminuye o los inversionistas comienzan a seleccionar con mayor cuidado los proyectos, países con ventajas en energía renovable, conectividad y estabilidad institucional podrían seguir siendo atractivos.
Por eso, más que preguntarse si la inteligencia artificial es una burbuja, el desafío para Chile es otro: determinar si la actual carrera por construir la infraestructura de IA seguirá creciendo al ritmo que las grandes tecnológicas están proyectando.
Este miércoles, los resultados de Nvidia entregarán una de las primeras señales de la semana. Para Wall Street será una prueba sobre la salud del boom tecnológico. Para países como Chile, será también una señal sobre cuánto tiempo más puede durar la gigantesca ola de inversión que busca convertir a la inteligencia artificial en el próximo gran motor de la economía mundial.
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