La deuda pública rompe la barrera histórica del 43% del PIB, por sobre lo visto en 1990

La deuda pública del Gobierno central alcanzó a septiembre de 2025 el equivalente a un 43,3% del PIB, superando el 42,9% visto durante el 1990 y acercándose aún más al nivel prudente del 45%.

Esta cifra significa -a modo de ilustración— que de todo lo que produce la economía del Chile en un año, cerca de la mitad se tendría que destinar para pagar la deuda tanto interna como externa.

Según el reporte trimestral de la Dirección de Presupuestos (Dipres), la deuda pública total fue de $143.399.824 millones al 30 de septiembre de 2025, equivalentes a US$149.182,12 millones.

Según explicaron desde la Dipres, el aumento de la deuda como porcentaje del PIB respondió, principalmente, a las emisiones realizadas durante el período, además de la variación del tipo de cambio (dólares y euros frente al peso) y la menor incidencia de la inflación.

El stock de deuda, a su vez, no considera las amortizaciones materializadas en el cuarto trimestre del año pasado. Para el cierre del año, la estimación de la deuda va en línea con lo estimado en el Informe de Finanzas Públicas del tercer trimestre, de un 42,4%, que considera el calendario de emisión de bonos y los vencimientos de los instrumentos de deuda, añadieron desde la Dipres.

Deuda interna y externa

Del total de la deuda pública del Gobierno Central, US$96.719,5 millones corresponden a deuda interna y US$52.462,7 a deuda externa. Al cierre del tercer trimestre del año pasado, la deuda pública total fue de 42,4%.

Esto, a su vez, incluye todos aquellos compromisos monetarios del Estado por obligaciones de pago a futuro, excluyendo a las municipalidades. Los datos consignados por la Dipres corresponden al capital insoluto al cierre del año.

El stock de bonos locales vigentes son de US$53.561,0 millones para los Bonos de la Tesorería en Pesos (BTP) y US$42.117,4 millones en Bonos de la Tesorería en UF (BTU). A su vez, los bonos soberanos en dólares alcanzan los US$26.445,6 millones y en euros US$17.122,1 millones.

Deuda pública sube del 43% del PIB

Dentro de las distintas alertas que se levantaron durante el año pasado en cuanto a finanzas públicas, una de ellas apunta a la trayectoria ascendente que ha tomado la deuda pública.

Entre 2005 y 2010, el indicador se mantuvo en un porcentaje por debajo del 10% del PIB para con el pasar del tiempo, ir subiendo hasta que en 2019 alcanzó el 28,3%. En 2020 y en plena pandemia de Covid-19, tocó el 32,4% y en 2024 rompió sobre el 40%.

A pesar de que el Ejecutivo ha implementado esfuerzos para mantener la deuda en rangos razonables y evitar que llegue al nivel prudencial del 45%, el Consejo Fiscal Autónomo (CFA) ha reiterado en distintas ocasiones que existe el peligro de alcanzar tal cifra en los próximos años.

Durante octubre del año pasado, el organismo técnico dijo que existe cerca un 50% de probabilidad que la deuda sobrepase el nivel prudente en 2027, por lo que pidió que el nuevo gobierno no modifique la meta ya que “debilitaría la señal de disciplina fiscal y podría erosionar la credibilidad de la regla ante los mercados”.

Y es que el CFA ve espacios fiscales restringidos para el período entre 2017 y 2030, además de riesgos sobre la medición del PIB no minero tendencial y el precio referencia del cobre, la proyección de la Dipres sobre el metal rojo y la recaudación de la Ley Antievasión.