Enviando corrección, espere un momento...
VER RESUMEN
El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, responsabilizó al Banco Central del IPC, señalando la necesidad de medidas monetarias para controlar la inflación. En septiembre, el IPC subió un 0,4%, acumulando un aumento del 4,1% a doce meses, con alzas en gasolina, diésel y electricidad. Expertos sugieren que la inflación podría moderarse, permitiendo al Banco Central mantener la tasa de interés sin cambios. A pesar de un escenario desafiante, se proyecta una inflación cercana al 4,5% para fin de año, con estabilidad en las tasas de interés en 2027.
Tras revelarse los últimos datos de inflación, el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, dijo que “el IPC es una responsabilidad del Banco Central. El Banco Central es responsable de esta guía de precios”.
“Nos gustaría que esto fuera bajando y hay que tomar las medidas desde el punto de vista monetario que haya que tomar para mantener la inflación a raya”, sostuvo el jefe de las finanzas públicas, quien reconoció que el panorama “está desafiente” y que esperan una posible desaceleración en el alza de precios.
Según el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), el IPC de septiembre subió un 0,4%, acumulando un 4,0% en el año y 4,1% a doce meses. En la cifra interanual, la variación se mantuvo frente a agosto.
Dentro de los productos que destacaron al alza están la gasolina y diésel (con subidas de 2,7% y 10,2% en el mes). El suministro de electricidad subió un 1,6%, mientras el transporte aéreo nacional un 16,3%. Por el contrario, el transporte aéreo internacional y los seguros bajaron 18,7% y 7,7%, respectivamente.
Ahora bien, en base a las declaraciones de Quiroz apuntando al Banco Central y, según la autoridad, la necesidad de medidas monetarias para mantener la inflación “a raya”, ¿hay una posibilidad de que el ente emisor suba las tasas de interés?
Inflación y tasas de interés
Para contener la inflación, el Banco Central tiene como principal herramienta la Tasa de Política Monetaria (TPM), la tasa con que presta dinero a los bancos comerciales y que sirve de referencia para el costo del dinero en el resto del sistema.
Esta ha estado en el 4,50% desde fines de diciembre pasado, y en su última Reunión de Política Monetaria, el Consejo presidido por Rosanna Costa aseguró que el escenario macroeconómico sigue bajo una incertidumbre “mayor que la habitual”, por lo que la evolución de la tasa se evaluará reunión a reunión en base a los acontecimientos.
Bajo este contexto, el análisis de expertos apunta a que los datos de septiembre, por sí solos, no serían incentivo suficiente para que el Banco Central suba los tipos de interés en lo inmediato.
Ignacio Mieres, head of research de XTB, sostuvo que, si bien la inflación sigue mostrando presiones, “el último registro refleja una moderación en el ritmo de crecimiento de los precios”.
“Un elemento relevante fue el comportamiento de la inflación subyacente, que excluye componentes volátiles y registró un aumento inferior al índice general (0,3% mensual, 3,2% anual), lo que sugiere que las presiones inflacionarias estuvieron concentradas principalmente en alimentos y combustibles, más que en un aumento generalizado de los precios en la economía chilena”, explicó Mieres.
Según el experto, todo esto “entrega señales favorables sobre la evolución de la inflación en Chile y podría dar mayor margen al Banco Central para mantener una postura de cautela antes de realizar nuevos ajustes en su política monetaria”.
Por su parte, el académico de la Facultad de Economía y Negocios (FEN) de la Universidad Andrés Bello (UNAB), Francisco Ormazábal, resaltó que un registro menor al esperado, como fue el caso del IPC de septiembre, “reduce el riesgo de que las expectativas inflacionarias continúen deteriorándose”.
Sin embargo, “cuando la inflación anual se ubica en 4,1%, el problema aún no está resuelto. Chile ha avanzado considerablemente desde los niveles extraordinarios observados tras la pandemia, pero la convergencia hacia la meta continúa siendo lenta”.
Estacionalidad y panorama del próximo mes
Septiembre es un mes marcado por las Fiestas Patrias, lo que naturalmente eleva el costo de ciertos productos, especialmente alimentos, junto con los pasajes.
En este contexto, la economista jefa de Fintual, Priscila Robledo, sostuvo que los registros de inflación -general y sin volátiles- estuvieron prácticamente en línea con la estacionalidad de septiembre, “lo que nos indica una normalización de las variaciones en los precios desde el shock post temporal, aunque este dejó aproximadamente 0,3 pp en el nivel del IPC”.
Si bien el ritmo subyacente sigue siendo elevado, los datos del noveno mes del año, en opinión de Fintual, “no justifican por sí sola una reacción más restrictiva por parte del Banco Central, especialmente en consideración de que la economía sigue muy debilitada”.
Eso sí, un punto que destacó la economista fue el aumento del tipo de cambio -que ronda los $980 e incluso llegó cerca de los $1.000-. De persistir, podría ser un riesgo al alza para la inflación en los próximos 3 a 6 meses. Con todo, desde la fintech esperan que el Central “lo maneje como un riesgo que amerita tener todas las opciones sobre la mesa y no como razón para cambiar su escenario base”.
Finalmente, el economista y estratega de mercado para Latinoamérica de Zurich, Gustavo Yana, proyectó una inflación “más cercana al 4,5%” para fin de año, “aunque reconocemos que el balance de riesgo sigue sesgado al alza” por temas externos, especialmente lo relacionado a la energía -petróleo- y la debilidad del peso frente al dólar.
Aun así, el analista sostiene que el escenario base es una tasa de interés “sin cambios por un período prolongado”, a pesar que la Reserva Federal estadounidense (Fed) ya ha subido la tasa de interés y se espera una subida más en EEUU en lo que queda del año.
Para 2027, el panorama, según Zurich, sería de tipos de interés estables, lo que “debería limitar una mayor compresión del diferencial de tasas y darle mayor espacio al Banco Central para mantener la TPM sin cambios”.
