El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) valoró “el esfuerzo” del Ejecutivo por cumplir las metas fiscales, pero le advirtió que se requeriría concretar medidas adicionales para alcanzarlas tanto en 2026 como en el mediano plazo.
En su Informe de Balance Estructural (BE) y nivel prudente de deuda publicado hoy, proyectó, al igual que la Dirección de Presupuestos (Dipres), que la deuda bruta muestra una alta probabilidad de superar el nivel prudente del 45% del PIB desde 2029.
Además, el CFA alertó que esa proyección “descansa en supuestos exigentes de consolidación fiscal y de materialización de mayores ingresos asociados al proyecto de ley de reconstrucción”.
Asimismo, planteó que se requieren ajustes adicionales para cumplir las metas de BE de 2026-2030, ya sea aumentando los ingresos, conteniendo el gasto o mediante una combinación de ambos.
El desafío de las metas fiscales
En su informe, el CFA planteó que, para que en 2026 el Ejecutivo cumpla su meta de BE, debe materializar las medidas de ajuste de gasto que ha anunciado y que aún están pendientes.
En específico, recordó que para este año la Dipres proyecta un déficit estructural de 2,6% del PIB, cifra con la que se alcanzaría la meta de BE que anunció en su Decreto de Política Fiscal.
En ese sentido, el Consejo valoró el esfuerzo de consolidación fiscal realizado en la primera etapa del ajuste fiscal propuesto, pero advirtió que, en la segunda etapa de ese plan, la que es necesaria para cumplir la meta de BE en 2026, “el ajuste se presenta únicamente de manera agregada, lo que dificulta su seguimiento”.
Asimismo, estimó importante “la implementación de medidas adicionales que permitan absorber eventuales presiones de gasto que puedan surgir durante el segundo semestre, con el fin de resguardar el cumplimiento de la meta de BE para 2026 y la credibilidad de la regla fiscal”.
Megarreforma
Respecto al aumento de los ingresos fiscales asociado al favorable desempeño de la minería, el Consejo alertó que este podría tener un elevado componente transitorio, por lo que “no debiera traducirse en incrementos permanentes del gasto público”.
Así, reiteró “la importancia de mantener la senda de consolidación fiscal y evitar comprometer gasto permanente sobre la base de ingresos cuya persistencia es incierta”.
Por otra parte, el CFA remarcó que las proyecciones de la Dipres muestran que, para cumplir las metas de BE entre 2027 y 2030, será necesario realizar ajustes adicionales, “ya sea aumentando los ingresos, conteniendo el gasto o mediante una combinación de ambos”.
En relación con el proyecto de ley de reconstrucción, el Consejo sostuvo que existen diferencias metodológicas que no se explicitan entre la información publicada por la Dipres y la contenida en el Informe Financiero de la iniciativa legal. En ese sentido, el CFA recomendó a la Dipres explicitar esas diferencias metodológicas en una nota complementaria al IFP, de manera que las proyecciones del escenario alternativo puedan ser verificadas y evaluadas por terceros.
El CFA alertó que tanto sus propias proyecciones como las de la Dipres muestran que la deuda bruta superaría el nivel prudente del 45% del PIB desde 2029. En particular, la proyección del CFA muestra una alta probabilidad de superar dicho umbral.
El Consejo advierte además que “estos resultados descansan en supuestos exigentes de consolidación fiscal y de materialización de mayores ingresos asociados al proyecto de reconstrucción”.
Por último, el CFA destacó que la Dipres “confirma la necesidad de recomponer los activos líquidos del Tesoro Público”. No obstante, enfatizó que aún no se han explicitado los objetivos finales, la trayectoria para alcanzarlos ni las fuentes de financiamiento.
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