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Esta vez no hubo mayores sorpresas, y las primeras sensaciones que ha dejado en el mercado este ajuste de tasas por parte del Banco Central es que estaría dando señales de mayor moderación.
Sin embargo, no hay que perder de vista que el ajuste en la TPM fue de 125 pb, desde 2,75 hasta 4%, que, si bien estaba dentro de los pronósticos, es un alza bastante importante.
Fue decisión unánime de los consejeros del Banco Central, que optaron por cerrar el año en 4%, en terreno contractivo; un nivel que no se apreciaba desde junio del año 2014.
¿Qué dice el Banco Central en el comunicado? El ritmo de la economía sigue siendo acelerado, e incluso la demanda interna sorprendió a los pronósticos, nuevamente impulsada por el consumo.
Y, de hecho, el comunicado señala que esta acción de la política monetaria apunta a que la actividad económica vaya normalizándose, hacia su verdadero potencial. Esto es un terreno peligroso, tomando en cuenta los pronósticos sobre un enfriamiento abrupto hacia 2022.
En ese sentido, sin embargo, los expertos respaldan esta decisión, y el gerente general de Renta 4, Arturo Frei dice que el instituto emisor no tenía más opciones que actuar a tiempo frente al fenómeno.
Para hacer proyecciones hay que mirar también las señales de advertencia que entrega el Banco Central. Pese a reconocer que la mayoría de los componentes detrás de la inflación son volátiles, también la medición subyacente sigue siendo alta.
Además, en el mundo, los fenómenos inflacionarios se están percibiendo como algo más persistente. En ese sentido, ya se anticipa que el ajuste de tasas va a seguir en el corto plazo, y se mantendría en niveles altos hasta mediados de 2023.
La gran interrogante está en cuál va a ser el ritmo de este ajuste, según el analista de Pacífico Research, Sebastián Díaz quien cree que una de las grandes preocupaciones es el tema de las expectativas.
La expectativa de los expertos es que a mediados del próximo año la tasa comience a moderarse, en la medida que se normalice la actividad. Hay preocupación sobre el enfriamiento, pero mucho más preocupante es volver a equilibrar la economía, dice el académico UFT, Radeck Biernacki.